Desafíos de Medicaid Ensombrecen las Perspectivas de Ganancias de Elevance Para 2026
- 24 oct
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Elevance Health, la aseguradora con sede en Indianápolis, inició el ciclo de ganancias de seguros de salud esta semana reportando resultados financieros para el tercer trimestre de 2025 que superaron ampliamente las expectativas de los analistas. La compañía logró un ingreso neto de $1.2 mil millones, marcando un aumento del 17% interanual (YOY). Los ingresos operativos avanzaron un 12% interanual, alcanzando $50.1 mil millones o $50.7 mil millones. La ganancia ajustada por acción (EPS) de $6.03 superó la Estimación Consensuada de Zacks en un 21.1%.
Este sólido desempeño se atribuyó principalmente a primas más altas y costos médicos controlados para sus miembros. El segmento de Beneficios de Salud se benefició del creciente aumento de la membresía de Medicare Advantage (MA) y mayores rendimientos de primas. La división de servicios de salud, Carelon, también registró un robusto aumento de ingresos, incrementando los ingresos operativos en un 33% hasta $18.3 mil millones, impulsado por adquisiciones recientes en servicios farmacéuticos y atención domiciliaria, y la ampliación de soluciones basadas en riesgo.
A pesar de las sólidas métricas financieras, no todos los segmentos estuvieron impecables. La membresía médica general disminuyó en un 0.9% interanual, debido principalmente a las continuas reverificaciones de elegibilidad de Medicaid.
Además, el ingreso operativo tanto para Beneficios de Salud como para Carelon estuvo por debajo de las expectativas de los analistas, citando importantes inversiones operativas planificadas, incluidas las de tecnología. El índice de pérdidas médicas (MLR) —un punto de referencia clave que rastrea el gasto en atención al paciente— fue del 91.3%, un aumento con respecto al 89.5% del año anterior, lo que refleja tendencias de costos elevadas en el negocio de Medicare, aunque todavía mejor que las previsiones de los analistas.
Si bien los resultados actuales fueron positivos, los ejecutivos proporcionaron una perspectiva temprana que señaló posibles restricciones de ganancias a partir de 2026. Elevance es la primera aseguradora importante en publicar ganancias en este ciclo, y sus ejecutivos dieron a los inversores un "regalo" de información temprana debido a la significativa volatilidad que actualmente afecta al sector.
La preocupación principal se centra en los Desafíos de Medicaid y las Perspectivas de Ganancias. Elevance espera que sus márgenes de Medicaid disminuyan al menos 125 puntos básicos (1.25 puntos porcentuales) en 2026 en comparación con este año. Las aseguradoras se quejan de que las tasas de pago estatales se han quedado atrás del costo real de brindar atención, especialmente porque los cambios de política posteriores a la pandemia las dejaron con una población de Medicaid más enferma que antes. El CFO Mark Kaye declaró que, si bien se espera que las actualizaciones de las tasas estatales estén modestamente por encima de los niveles históricos, seguirán "rezagándose en la tendencia hasta 2026". Esta advertencia presagia un mal augurio para otras organizaciones de atención administrada con una presencia sustancial en Medicaid, como Centene y Molina.
El crecimiento futuro de las ganancias también se verá sofocado por varios cientos de millones de dólares en inversiones planificadas centradas en la división Carelon, las capacidades de inteligencia artificial y las calificaciones de estrellas de Medicare Advantage.
El mercado de la Ley de Atención Médica Asequible (ACA) presenta otro objetivo en movimiento. La posible expiración de los generosos subsidios de la ACA sigue siendo un tema político clave. Si los subsidios expiran, se espera que entre 4 y 5 millones de personas pierdan cobertura, lo que llevaría a una "contracción material en el mercado de la ACA". Las aseguradoras esperan que los inscritos restantes estén más enfermos y, por lo tanto, sean más costosos, lo que requiere aumentos más pronunciados en las primas. La CEO de Elevance, Gail Boudreaux, confirmó que la compañía está preparada para una variedad de resultados políticos.
En respuesta a los desafíos en los programas gubernamentales, Elevance ya está ajustando su estrategia para 2026. La aseguradora optó por reducir su presencia en Medicare Advantage y salir por completo del mercado de planes de medicamentos recetados de Medicare. En cambio, está impulsando los planes HMO —que permiten un mayor control sobre los costos— y los planes duales de Medicare-Medicaid, que generalmente ofrecen un margen más alto, en un intento por mejorar la rentabilidad general.
En última instancia, la presión sobre las ganancias en Medicaid y la ACA, junto con el aumento de las inversiones internas, apunta a un menor crecimiento de las ganancias en 2026 antes de que se anticipe una posible recuperación en 2027. La compañía planea proporcionar una guía específica de ganancias en enero de 2026, una vez que haya mayor claridad sobre las tasas de Medicaid actualizadas y el estado de los subsidios de la ACA.
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